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科恒股份:锂电“材料+设备”共同发力,看好后续战略布局

发布时间:2017-08-24    研究机构:中泰证券

事件:公司发布2017年中期报告,上半年实现营收7.47亿元,同比增193.32%;归属于上市公司股东的净利润0.61亿元,同比增长1380.5%;扣非净利润0.58亿元,同比增长688.49%;基本每股收益0.52元。

电池材料业务大幅增长,高端产品实现突破。上半年公司电池材料业务实现营业收入4.38亿元,占总营收59%,同比大幅增长130%,毛利率13.8%。报告期营收大幅增长主要受益于产品价格大幅上涨以及销量提升。公司英德基地3000吨/年的高端动力三元产能于7月份基本建成投产,并已开展大规模客户试用推广工作,下半年有望实现销售。此外,公司在高电压钴酸锂、动力高端三元产品上均实现技术突破,后续将陆续规划建设动力磷酸铁锂和高电压钴酸锂产能。

锂电设备继续布局。上半年公司锂电设备业务实现营收2.64亿元,占总营收35%,同比增长33%,毛利率29.62%,同比增长8.35%。浩能科技是锂电设备涂布机优势企业,上半年由于单个订单规模大、设备多为新型设备、客户验收效率有所降低等,导致交付和验收的进度相较以往周期更长。公司主要客户为珠海格力、ATL、CATL、力神、力信等,为解决产能瓶颈,公司一直寻找合适的土地资源以备未来发展。此外,公司正积极推进收购浙江万好万家智能设备股份有限公司100%股权事宜,万好万家主营为锂电池及化工等行业的搅拌设备,是国内主要的锂电行业搅拌设备提供商。若收购完成,将与浩能科技结合发挥产品、客户等方面的协同效应。

积极推进外延并购。报告期内公司增资瑞孚信江苏制药股份有限公司,旨再为公司业务拓展提供助力,为公司进入医药中间体及大健康领域提供契机,并在一定程度上提升公司业绩;发起设立广州广证科恒投资管理合伙企业(有限合伙)运作持有的湖南雅城股权转让事宜;停牌筹划并购锂电设备企业万好万家等。这些事项都有利于加快公司战略目标的实现,为公司带来新的利润增长点

投资建议:预计2017-2019年分别实现营业收入25.39、41.13、48.63亿元同比分别增长223%、62%、18%,EPS 分别为1.7、2.51、2.78元,当前股价对应三年PE分别为24、16、14倍,维持“买入”评级。

风险提示事件:新能源汽车行业发展增速减缓,项目实施及产能投放不及预期重大资产重组事项存在不确定性。

申请时请注明股票名称